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A00級純電動乘用車這一細分市場的銷量同比繼續下滑【乘用車】推薦買入乘用車行業複蘇+公司經營周期反轉雙周期疊加向上的長城汽車。估計2019年乘用車零售同比+4%,零售銷量將于6月同比轉正,長城汽車經營改革周期向上明顯:①庫存低+國六切換迅速,零售銷量領先行業;②車型周期向上,F系列,皮卡,歐拉全面出擊;③剝離零部件更加聚焦,國際化布局攤薄車型成本,車型定位和營銷更加針對性,整體經營和管理周期全面向上,有望在行業洗牌中浴火重生,預計19-21年歸母利潤分別51/75/101億,PE分別14.9/10.2/7.6倍,維持買入。宏觀經濟不及預期,汽車銷量不及預期。核心觀點:1.事件摘要國家統計局發布最新社會消費品零售數據。2019年5月份,社會消費品零售總額3.29萬億元,同比名義增長8.6%(扣除價格因素實際增長6.4%)。

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